鋼價小幅回升，鋼市將迎來關鍵考驗

節后開市，鋼市迎來"開門紅"。"淡水河谷礦山事件"繼續發酵并達到階段性高潮，帶動期現價格快速走高。

　　2月11日當天，期螺主力合約創出近半年新高，達到3908元，比節前(2月1日)高點3770元，漲138元!而鐵礦石更是一度封停漲停板!現貨價格順勢拉高，反應靈敏的鋼坯價格暴漲90元至3520元。成品材方面，唐山小窄帶型材線材漲80-100元，螺紋、熱卷較節前漲100-200元不等，各地鋼廠市場漲價聲此起彼伏!

　　然而，好景不長，隨著利好的過度炒作和透支，且在需求尚未啟動的情況下，支撐價格持續上漲動力猶顯不足，而多頭獲利快跑加劇了這種態勢，當天(2月11日)夜盤旋即出現大變臉。隨后一路走低，形成"四連陰"，截至周末收盤，期螺大降177元，最低降至3593元；熱卷由節后高點3840元一度降至低點3531元，降幅達到309元!前期漲幅盡數回吐，再度被打回春節前。

　　現貨市場也出現了沖高回落，截至周末收盤，首當其沖的鋼坯價格跌至3390元，與節后高點3520元，振幅高達130元!成品材方面總體表現為"長強板弱"，螺線價格在期貨價格走低的情況下，逆勢連漲3天，臨近周末開始小幅走弱；板材價格受節后累庫快速上升的掣肘，抗跌能力大減，跌幅要明顯大于長材。

　　但目前現貨市場尚處在節后啟動前的準備階段。大部分商家仍未返市，下游施工企業也尚未大面積返工，整體市場成交表現卻較為冷清。雖然個別地區昨日存在節后補貨的情況，但多以按需求采購為主，價格漲跌意義不是很大，市場的真正啟動仍需耐心等待。按往常來看，啟動快的話也要在"正月十五"過后。

　　截至2019年2月15日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到149.4點，比上周同期漲1.01%，比上月同期漲1.98%；蘭格鋼鐵長材價格指數達到161.7點，比上周同期漲1.71%，比上月同期漲2.75%；蘭格鋼鐵板材價格指數達到136.1點，比上周末同期漲0.4%，比上月同期漲1.61%。

　　建筑鋼材

　　具體現貨價格方面，蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至2月15日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為3936元，比節前漲49元，比上月同期漲99元。截至2月15日，國內10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為4148元，比節前漲60元，比上月同期漲83元。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至2月15日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了957.93萬噸，比上周五增344.65萬噸，幅度56.19%，比上月同期增116.67%，而比去年同期高27.02%。

　　板材

　　熱軋卷板價格方面，蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至2月15日，國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3780元，比節前漲5元，比上月同期漲75元。庫存方面，截至2月15日，國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到244.01萬噸，比節前增54.4萬噸，幅度為28.69%，比上月同期增39.76%，比去年同期高44%。

　　冷軋卷板價格方面，截至2月15日，國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為4312元，比節前價格漲17元，比上月同期漲48元。庫存方面，截至2月15日，國內24個重點城市冷軋板卷庫存量102.46萬噸，比節前增12.26萬噸，幅度13.59%，比上月同期增19.13%，比去年同期高23.36%。

　　中厚板價格方面，截至2月15日，國內10個重點城市20mm中板價格為3925元，比節前漲26元，比上月同期漲101元。庫存方面，截至2月15日，國內29個重點城市中厚板卷總庫存量達到121.62萬噸，比節前增28.26萬噸，幅度為31.11%，比上月同期增36.13%，比去年同期增26.18%。

　　預測

　　那么，在期貨市場沖高回落后鋼市行情走向如何？這個局面要延續多久？短期還會有反彈行情么？

　　筆者認為不必過于悲觀!從技術面來講，一是在快速拉漲過后，勢必出現回吐修正。而一些獲利的資金也存在兌現的訴求，在調整未到位的情況下，調整還會延續，但不會持久。而對于黑色系的階段性調整，更不意味著就此進入下行周期：二是，再高明的炒作因素也有消化殆盡的時候，利好退去而新一波炒作題材還未出現的時候，市場進入"空窗期"，此時若沒有重大利空沖擊，市場在自身調整到位之后將進入休整階段，等待新的指引。

　　從近日來看，市場正處于這個階段。這個指引可能來自產業基本面，可能來自于外圍消息面。目前市場回歸需求面的預期更加高漲。在需求有待進一步確認的情況下，市場更加關心的也更傾向于節后鋼材的累庫情況，這個成為目前市場走向的"風向標"。

　　目前對于庫存的解讀存在分歧：一部分認為，與去年相比節后累庫雖然不大，但庫存卻基本相當，且后期產量仍有發揮空間，需求也有待進一步確認，總體壓力尚存。一部分則認為，庫存壓力不大，正月十五過后需求釋放可期，預期向好。

　　筆者認為，這個問題需要辯證的分析。今年與去年相比有相同卻又有不同，相同的是節后庫存水平基本相當，不同的是大的背景存在明顯的差異。

　　去年冬儲集中，又恰逢節后國家對PPP項目進行整治，需求啟動明顯滯后。同時，資金鏈緊張，一些地方出現托盤"爆倉"的現象，從而導致價格爆跌，尤其冬儲量較大的貿易商很"受傷"。而今年冬儲意愿大打折扣，從累庫結構的成因來看，主要是節假日期間鋼廠正常生產，而需求陷入停滯造成的。而非大批量主動冬儲的緣故。這也表現在春節前后累庫速度雖然較快，但總體庫存增漲卻相對溫和。

　　在庫存基本相當的情況下，主要看下游需求的啟動速度。今年春節較往年提前，春節前后國家大力度審批基建工程，將成為后期價格走向的中堅力量。而往年市場所擔心的資金審批不到位造成工程滯后的情況在今年或將得到明顯的緩解。

　　為對沖經濟下行壓力，國家在今年實行"逆周期調節"，且力度較大，首先表現在積極財政政策的支持。目前地方債發行持續火爆，數據顯示，自今年1月21日發行首支地方債起，1月份10天左右的時間全國共有95支地方債已經發行完成，合計發行4179.66億元，募資則較多用于重大基建工程。截至目前，本輪地方債發行規模已經超過去年第四季度發行總和。另外，最新數據顯示，CPI、PPI雙雙加速下行，后期貨幣寬松加碼可期。

　　不足之處是，節后全國大面積雨雪天氣，對下游返工及車輛運輸將產生一定影響。

　　外圍消息方面，針對美國總統特朗普將提高中國輸美產品關稅的3月1日期限"延期60日"傳言，中國商務部發言人高峰在14日舉行的新聞發布會上意味深長地回應稱，等到中美經貿高級別磋商結東之后，"會有一個更好的答復"。目前新一輪中美經貿高級別磋商14-15日在京舉行，暫無更多信息透露，此方面消息有待進一步觀察。

　　從當前的條件來看，在未調整到位的情況下，市場仍存在回調的空間，但這個時間或不會持續太久。調整到位市場情緒得到宣泄將會回穩，甚至個別時間段會有反彈的可能。若后期需求啟動正常，價格有望持續反彈，反之仍面臨反復震蕩調整，但總體漲跌空間不會很大，至少在"兩會"之前暫不具備大起大落的條件，可逢低試探布局。摘自：蘭格鋼鐵