鋼鐵行業：超低排放改造啟動加大環保高壓態勢 短期鋼價以穩為主

超低排放改造啟動，下游需求回升，庫存去化持續，預計短期鋼價以穩為主。

    需求端，2018年1-3月，房地產開發投資完成額累計同比增長10.04%，增速較2017年1-12月上升3.40個百分點,低庫存、高土地購置面積以及回升的新開工面積預示房地產投資將穩步上升；4月制造業PMI為53.1%，與上月持平，生產指數位于榮枯線上方；新訂單指數微幅下降，但仍高于榮枯點，表明制造業市場需求繼續保持增長。供給端，3月我國粗鋼產量為7398.00萬噸，同比上升4.50%；鋼材產量為8976.50萬噸，同比上升4.20%。5月10日，河南省印發《關于征求2018年大氣污染防治攻堅四大作戰計劃意見建議的通知》，提出10月底前實施鋼鐵等行業試點企業超低排放改造。環保限產不僅局限于高爐，對污染更大的燒結環節加大了限制力度，限制燒結直接減少了鐵礦消耗。雖然部分鋼材會通過添加廢鋼來提高粗鋼產量，但是由于受到添加比例限制，預計粗鋼邊際增量有限。庫存方面，截至2018年5月11日，鋼材社會庫存為1271.39萬噸，環比下降5.82%，同比上升8.63%。綜合來看，環保高壓持續，下游需求回升，社會庫存去化持續，預計下周鋼價以穩為主。建議重點關注方大特鋼、南鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份。

    原料：原料市場以跌為主。

    本周國內鐵精粉均價548.4元/噸，較上次統計持平；本周青島港進口礦均價468.5元/噸，較上次統計上漲1.41%；本周港口鐵礦石庫存1.59億噸，較上次統計下跌1.49%。唐山方坯3580元/噸，較上次統計下跌1.38%；本周唐山廢鋼2210元/噸，較上次統計下跌0.90%。

    鋼價：本周鋼材價格小幅下跌。

    本周國內鋼價綜合指數為152.08，周環比下跌0.80%，其中長材價格指數下跌1.20%，扁平材價格指數下跌0.33%，分別收于168.99、135.9。5月11日，螺紋鋼主力合約(1810)收盤價為3900元/噸，周環比下跌166元/噸，跌幅為4.08%；結算價為4010元/噸，周環比下跌30元/噸，跌幅為0.74%。螺紋鋼期現貨價差為-154元/噸，周環比上漲36元/噸。

    盈利：主要鋼材品種盈利全面下降。

    截至2018年5月11日，螺紋鋼噸鋼毛利為1106.58元/噸，熱軋噸鋼毛利為1101.88元/噸，冷軋噸鋼毛利為906.16/噸，環比上周(2018年5月4日)冷軋毛利、螺紋鋼毛利、熱軋毛利分別下降5.23%、0.26%、1.62%。

    社會庫存：總量降幅明顯，各品種全面下降。

    截至2018年5月11日，鋼材社會庫存為1271.39萬噸，環比上周下降5.82%，同比上升8.63%。其中中厚板環比下降1.04%，冷軋庫存環比下降1.65%，熱卷庫存環比下降3.28%，線材庫存環比下降6.10%，螺紋鋼庫存環比下降7.81%。

    板塊表現：本周Wind鋼鐵行業指數下跌0.31%，落后上證綜指2.03個百分點，落后滬深300指數2.29個百分點。