基建加碼，粗鋼產量下降，鋼廠齊漲價，鋼價還要漲！

鋼價經過昨日拉漲之后，今日期貨高位震蕩，漲幅收窄，現貨波動滯后于期貨，日內普遍上漲，市場情緒受到限產和持續降庫的推動，略有好轉，短時提振，但隨著價格的上漲，高價成交謹慎，預計后續漲幅收窄。

　　一、期貨漲幅收窄 現貨普漲

　　1. 期貨漲幅收窄

　　日內期貨小幅上漲，形態上呈現高位震蕩。期螺上漲33收報3442，收出一根十字星，代表多方在該位置受到空方壓制，上漲遇阻，上方3450、3480均有壓力。熱卷走勢與螺紋一致，繼續上漲的空間有限。原料端，波幅不大，鐵礦石上漲6.5收報607.5，漲幅1.08%，雙焦基本持穩。

　　2. 現貨普遍上漲

　　現貨在昨日期貨大幅拉漲帶動下，日內普遍上漲。市場情緒受到限產和持續降庫的推動，略有好轉，紛紛上調。其中，螺紋鋼主要市場漲幅10-50，均價上調17;熱卷漲幅10-30，均價上調10;中板主穩個別上漲10。

　　【螺紋鋼】全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3872元/噸，較上個交易日上調17元/噸。

　　【熱卷】全國24個主要市場4.75 熱軋板卷平均價格3668元/噸，較上個交易日上調10元/噸。

　　【中板】全國23個主要市場14-20mm 普中板平均價格3740元/噸，較上個交易日上調2元/噸。

　　二、基本面：多空參半

　　利多：

　　1. 地方基建投資加碼“穩增長”

　　11月12日，國務院總理李克強在主持召開的經濟形勢專家和企業家座談會上，再次強調扎實做好“六穩”工作，確保完成今年經濟社會發展主要目標任務。并表示，要保持宏觀政策穩定，更有效運用好宏觀政策逆周期調節工具。

　　事實上，近期，無論從發改委核準批復項目的數量，還是地方政府密集啟動項目開工，四季度基建加碼“穩增長”的目標十分明確。從這些啟動的項目來看，長周期、特大項目，尤其是交通方面基建投資的數量增多，投資額達數千億元。與此同時，新一輪的中央地方對重大投資項目摸底調研也展開了緊鑼密鼓的推進?；ㄍ顿Y加碼將在四季度成為用鋼需求的重要支撐。

　　2.10月下旬粗鋼產量環比下降

　　中鋼協數據顯示，2019年10月下旬重點鋼企粗鋼日均產量196.80萬噸，旬環比減少0.87萬噸，下降0.44%。截至2019年10月下旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1147.10萬噸，旬環比減少179.82萬噸，環比下降13.55%。

　　粗鋼產量的下降與秋冬頻繁限產有關，臨近采暖季這一趨勢會逐漸加強，但產量下降的空間仍待觀察，通過過去三年供給側改革，不少鋼廠設備已更新換代，被動減產的空間有限。

　　利空：

　　1.河北地區高爐開工率周環比增加

　　據11月13日最新監測數據，河北高爐開工率為86.89%，周環比增加1.23個百分點，月環比增加1.64個百分點，年同比下降5.74個百分點。

　　其中，唐山地區高爐開工率為85.27%，較昨日降0.78 個百分點，周環比增2.33 個百分點，月環比增0.78 個百分點，年同比降6.20 個百分點。

　　邯鄲高爐開工率為86.89%，較昨日持平，周環比持平，月環比增6.56 個百分點，年同比降8.20 個百分點。

　　河北地區自上周解除重污染預警之后，鋼廠復產增加，高爐開工率有所回升，本周有增產的壓力，關注明日庫存數據和產量變動。

　　2. 29家上市鋼企前三季度凈利多數下滑

　　日前，鋼鐵行業29家主要上市公司2019年三季報已披露，從財務數據來看，行業業績整體下滑明顯。其中，24家公司凈利潤同比下滑，多數下滑幅度達到40%-75%。

　　行業利潤下滑的原因，一方面，今年以來鋼材價格整體下移。據中鋼協數據，中國鋼材價格指數(CSPI)綜合指數平均為108.58點，同比下降7.17點，降幅為6.2%。其中，長材指數平均為114.61點，同比下降5.0%，板材指數平均為104.81點，同比下降7.5%。

　　另一方面，成本大幅上升，鐵礦石上半年的大幅上漲擠占了鋼廠的大部分利潤。不過，隨著鐵礦石供應的增加，和冬季限產需求端降低，鐵礦石近期的回落，給行業留出了一定的利潤空間。

　　值得關注的是，鋼協也多次呼吁，鋼企要合理控制生產節奏，保持供需平衡，避免增產不增效的“怪圈”。

　　3.寒潮來襲影響交通運輸和市場成交

　　根據中國氣象局預報，11月12日，來自西伯利亞的強冷空氣將影響我國大部分地區。11月12日到14日我國中東部大部地區將出現大風降溫天氣，遼寧、黑龍江和吉林等地的部分地區將有雨夾雪或降雪，局地有暴雪。西北地區東部、華北、東北地區、黃淮、江淮、江南西部和北部、西南地區東部等地氣溫將先后下降8℃~10℃。

　　此輪降溫降雪天氣，預計將影響北方部分地區的交通運輸，尤其是鋼材市場的重型運輸，同時，也會影響下游成交量。

　　三、行情預判

　　期貨今日漲勢收窄，高位上漲受阻，現貨日內普漲，建材漲勢明顯，個別地區上調50。隨著此輪價格的上漲，高位成交略顯謹慎，市場多空因素參半，本周后半周全國大部分地區將迎來降溫降雪天氣，成交量將受到影響，預計鋼價漲幅有限。關注明日庫存和產量變動。